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文化紙企業2018年及2019年一季度經營情況梳理
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//www.gyffux.com.cn  2019-05-06 建信期貨產業研究服務

  摘要:2018年以來,紙漿下游需求持續低迷,而今年以來,春季的文化紙旺季也表現平淡,近期多家規模紙廠受成本端壓力發布漲價函。

  文化紙行業作為產業集中度較高的行業,本文從文化紙企業入手分析文化紙行業經營情況。本文以晨鳴紙業、太陽紙業、華泰股份、博匯紙業和岳陽林紙五家上市公司為例,將各家2018年報和2019年一季度報進行匯總梳理。

  根據五家2018年報發布的數據計算,文化紙成本構成中原材料端約占80.7%。

  2018年產品庫存較上年增長顯著,銷售量則有所下滑。

  2018年及2019年一季度毛利率均同比下滑,也側面印證了去年以來造紙原材料成本端面臨壓力,下游需求表現較差。

  對于二季度,目前已經過去一個月,四月份整體需求不佳,雖然規模紙廠發布漲價函,但需求并沒有改善,文化紙或提前進入淡季。

  一、基本情況介紹

  2018年以來,紙漿下游需求持續低迷,而今年以來,春季的文化紙旺季也表現平淡,近期多家規模紙廠受成本端壓力發布漲價函。文化紙行業作為產業集中度較高的行業,本文從文化紙企業入手分析文化紙行業經營情況。本文以晨鳴紙業、太陽紙業、華泰股份、博匯紙業和岳陽林紙五家上市公司為例,將各家2018年報和2019年一季度報進行匯總梳理。由于這五家主營產品和統計口徑有所不同,本文分析側重木漿系文化紙。

  二、制漿造紙業務2018年總體情況

  這部分選取五家在制漿造紙業務的經營數據,對比五家營業收入和成本。毛利率方面,從五家制漿造紙業務總體情況來看,毛利率均較上年減少1~8個百分點,主要受原材料端成本的影響。營業成本方面,除晨鳴外,其余四家營業成本較上年均有增長。

  三、主要產品2018年產銷量

  晨鳴和太陽兩家年報沒有按照細分品種產銷量進行發布,故統稱為機制紙?;┌湊招攣胖?、文化紙、銅版紙和包裝紙發布,這里選取文化紙和銅版紙。岳陽林紙按照印刷用紙、包裝用紙、辦公用紙和工業用紙發布,根據這四類產量規模,選取印刷用紙。而博匯主要產品為白卡,2018年白卡生產量131.83萬噸。

  對比這五家主要產品產銷量,庫存量方面,2018年庫存較上年增長顯著,平均增幅50%以上。銷售量方面,除太陽和博匯銷售量同比增長,其余銷售量較上年均下滑。

  四、文化紙成本構成

  根據五家2018年報發布的數據計算,文化紙成本構成中原材料端約占80.7%,比2017年的79.6%比例小幅增長;其他各項,能源動力占10.4%,人工成本占2.2%,其他制造費用6.7%。

  五、2019年一季度整體經營情況及展望

  從五家一季度數據顯示,毛利率均較上年減少,平均毛利率減少10個百分點。而從分季度毛利率匯總情況我們可以看出,去年以來毛利率呈下滑趨勢,紙制品下游需求不樂觀,加之造紙原材料成本端壓力,擠壓了紙企利潤。

  對于二季度,目前已經過去一個月,四月份整體需求不佳,雖然規模紙廠發布漲價函,但需求并沒有改善,文化紙或提前進入淡季。


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